4月11日，美债港股大盘未能保持本周以来升势，收益升势恒指跌0.3%或44点，率影收报17，响资095点；恒生科指跌0.4%或13点，金流收报3，港股改善538点。仍需大市成交额988亿港元，依靠盈利预期港股通净流入71.5亿港元。美债

　　盘面上，收益升势重型机械股走势强劲，率影中国龙工（3339 HK）涨超8%，响资中联重科（1157 HK）涨超4%，金流工信部等七部门印发《推动工业领域设备更新实施方案》，港股改善提出加快抵消设备替代，仍需到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，关注工业母机、农机、工程机械、电动自行车等生产设备整体处于中低水平的行业。

　　科网股走势分化，美团-W（3690 HK）涨0.7%、小米集团-W（1810 HK）涨0.6%，网易-S（9999 HK）跌超3%，百度-SW（9888 HK）跌超1%。

　　美国3月CPI超预期，印证降通胀之路不平坦，市场降息预期大幅降温，美国经济迎来相对较高的经济增速及较高的通胀率，较高的名义GDP增长使美国10年期国债收益率将维持在高位运行，对港股资金流的虹吸效应预计会更持久和明显。

　　我们认为，今年年内美联储开启降息是相对确定的，不确定的是降息的时点和节奏。但抗通胀曲折意味着更少的降息幅度，高无风险利率维持更长时间，将持续抑制港股的估值修复空间。因此，港股后续的升势仍依靠中国内生经济动能转强带来的盈利预期改善。

　　中国3月CPI同比+0.1%（预期+0.4%）。受节后消费需求季节性回落、市场供应总体充足等因素影响，3月CPI同比涨幅有所回落。3月PPI同比-2.8%（预期-2.7%），生产资料价同比-3.5%，跌幅是2023年7月以来最多；生活数据价格同比-1.0%，连续11个月负增长，厂家仍在降价销库存。生活资料中的耐用消费品PPI同比-1.8%，跌幅连续两个月收窄，而耐用消费品的环比增速为0%，已连续两个月环比止跌，属利好信号。

　　整体来看，3月CPI显示下游内需回升力度仍然偏弱，上游厂家降价压力边际舒缓但提价能力仍不足。结合3月PMI重回扩张区间但PPI续跌，企业利润将持续承压，进而压制就业供给和居民收入端，预计CPI仍然维持在相对低行运行一段时间。

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